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万华化学烟台工业园TDI装置复产,到2021年中国区MDI净利达72亿?
时间:2021-08-01 00:17 点击次数:
本文摘要:中邮证券分析师程毅敏讲解,自2017年高点以来,万华化学主导产品MDI价格持续上行,拖垮公司业绩阶段性不约预期,但仔细观察来看,MDI价格更进一步上行空间受限,保持中短期价格波动偏强的辨别,需要过度乐观,这是因为: 1、目前单体MDI价格、显MDI价格均正处于2005年以来底部附近,考虑到生产成本刚性反对,价格之后上行空间已十分受限; 2、MDI可用作生产软泡、软泡、涂料等,下游市场需求与冰箱冷柜、建材、汽车等息息相关,夏季为冰箱冷柜消费旺季,造就MDI价格阶段强势,后期预

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中邮证券分析师程毅敏讲解,自2017年高点以来,万华化学主导产品MDI价格持续上行,拖垮公司业绩阶段性不约预期,但仔细观察来看,MDI价格更进一步上行空间受限,保持中短期价格波动偏强的辨别,需要过度乐观,这是因为:  1、目前单体MDI价格、显MDI价格均正处于2005年以来底部附近,考虑到生产成本刚性反对,价格之后上行空间已十分受限;  2、MDI可用作生产软泡、软泡、涂料等,下游市场需求与冰箱冷柜、建材、汽车等息息相关,夏季为冰箱冷柜消费旺季,造就MDI价格阶段强势,后期预示宏观经济边际恶化,建材、汽车亦未来将会反对MDI价格完全恢复下行,但节奏上尚待仔细观察。  市场仔细观察人士杨林此间讲解,未来发展二季度,国内外装置检修频密,上海科思创50万吨装置5月份不存在检修计划,东曹瑞安7万吨MDI精馏装置4月初起计划检修20天,上海联恒二期24万吨装置将于4月10日至6月3日行驶检修,同时一期35万吨/年的装置将于5月10日至6月3日行驶检修。

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海外方面,韩国锦湖三井35万吨MDI装置预计将于5月8日开始展开一个月的检修,东曹日本40万吨装置5月份也不存在检修计划。近期公司、巴斯夫等厂家继续执行限量供货的策略,而四月份开始目前未知将有30%的MDI装置将陆续转入行驶检修状,因此可以辨别,二季度MDI价格未来将会持续转好。  方正证券研究员李永磊指出,作为全球MDI领域技术和生产能力领导者,万华化学享有210万吨MDI年产能,全球生产能力占到比24.85%。未来三年,公司之后不断扩大生产能力优势,预计总计西站最少130万吨。

第三轮周期下行的速度十分慢,所以带给了较多的追加生产能力,2019-2020年全球预计分别追加MDI名义生产能力90、145万吨,2021年及以后全球仍规划追加40万吨MDI生产能力。由此辨别,实际追加生产能力工程进度有可能高于规划进展,预计2019-2021年追加MDI生产能力分别为50、65、80万吨。

由于全球老旧小生产能力占到比47%,且今年将有60万吨生产能力运营超过15年,检修成倍减少,减少开工率。未来追加生产能力变换频密检修,预计未来三年全球MDI开工率将不会有所上升,分别为74%、76%、75%。预期在第三轮周期中,供需凸均衡仍将沿袭,且万华将采行成本上升和生产能力扩展双驱动提高盈利能力,预计2021年万华中国的MDI业务净利润中枢为77亿元,有80%的概率净利润维持在72亿元以上。


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